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新股前瞻︱净利润年复合增长94% 泰丰文化能否成为骨董牛股?

2020-07-10 发布于 建邺新媒体
 

  “盛世买骨董”,随着人们收入水平提高,尤其是中等水平收入的比例不停提高,艺术品收藏的市场范围整体出现扩张趋势,作为艺术品买卖业务平台的企业也渐渐增多,不外做到上市公司的体量目前还比力少见。

安阳股票开户  记者观察到,7月2日,泰丰文化控股有限公司(以下简称“泰丰文化”)向港交所提交了招股书申请主板上市,独家保荐人是国金证券。

  招股书显示,泰丰文化2013年在苏州建立,主要举行今世国画买卖业务平台运营,之后将业务渐渐推广至无锡和常州,2017年在新三板挂牌,后又进一步扩大业务区域。2020年1月在新三板摘牌后操持港股主板上市,截至末了现实可行日期,泰丰文化在海内拥有六间运营实体和一个分支服务处,主要位于长三角地域。

  行业空间较为有限

  泰丰文化主要从事艺术品买卖业务的细分领域——国画买卖业务,其中国画根据创作时间又可以分为古代国画(1840年从前)、现代国画(1840年至1949年)、今世国画(1949年之后),根据2019年买卖业务额计算,古代国画排名第一,今世国画排名第二,买卖业务额为148亿元。而泰丰文化主要举行今世国画买卖业务。

安阳股票开户  记者观察到,泰丰文化利用线下和线上平台配对今世国画卖家与购置者的需求,主要通过线下展览和线上艺术商城平台开展业务,根据客户差别,可以区分为一手画作署理服务,和二手画作署理服务。一手画作署理服务的客户主要为市场上具有上风、潜力的艺术家,二手画作署理服务的客户主要包括收藏者,也有部门艺术家。

  从收入模式讲,主要是佣金也即卖价与底价的差价,但是由于客户差别,一手画作的佣金率远高于二手画作市场,从泰丰文化的过往业绩数据看,一手画作佣金比买卖业务金额到达约85%,而二手画作佣金比买卖业务金额仅为约5%。

  因此,站在泰丰文化从事的细分领域看,今世国画的买卖业务市场可能并没有那么大。招股书显示,2019年我国今世国画买卖业务额到达148亿。国画市场整体范围上,其中一手市场买卖业务额占比52.9%,二手市场买卖业务额占比47.1%。若近似测算,2019年今世国画买卖业务市场中,一手和二手市场买卖业务范围约78亿和70亿元。

  根据泰丰文化的平均佣金比测算,今世国画一手市场收入范围约为66亿元,二手市场收入范围约为3.5亿元,也就是说,2019年今世国画的市场收入范围约为70亿元,且主要集中在一手市场。

安阳股票开户  但是,根据2019年泰丰文化的买卖业务情况看,一手市场买卖业务额仅9837万,占比15.4%,二手市场买卖业务额5.37亿,占比84.6%。但是从收入方面,一手市场8557万元,占比高达72%,这表明泰丰文化业务依赖二手市场,但是收入又依赖于一手市场。

安阳股票开户  这主要是由于一手市场客户门槛较高,局限较大,客户数目不多,2017年至2019年分别为58/57及71个,而二手市场对于客户专业性不具备要求,同期二手市场客户数目高达814/1347和1670个。但是由于市场流动性问题,差别于一手市场,二手市场估值比力透明,因此溢价空间较低,以是一手市场的佣金比率要远高于二手市场。

  因此,二手市场的空间较为有限,对于以二手市场买卖业务为主的泰丰文化来说,泰丰文化未来的业绩增长,一手市场的空间更大。

  财政基本面亮眼,二级市场存眷度不高

  记者观察到,根据今世国画的买卖业务额计算,2019年泰丰文化在海内全部艺术品买卖业务平台中排名第二,市场份额13.7%,以今世国画的买卖业务实体而言,其排名第四,市场份额4.3%。且公司业务主要在经济发达的长三角地域开展,近几年得到了较为迅速的增长。

安阳股票开户  2017年至2019年,泰丰文化得到收入4266万、7638万和1.19亿元,年复合增长67%,期内毛利润分别为3085万、5449万和8896万元,年复合增长70%,母公司拥有人净利1100万、2286万和4158万元,年复合增长94%,利润增久远高于收入增长,主要是收入增长的同时用度控制良好,使得利润率不停上升。

  由于公司模式属于轻资产,因此固定资产占比力小,而且资产质量良好。截至2019年末,其拥有在手现金2699万元,比上一期末增长72%,其主要是谋划活动所得现金大幅增长。流动比率高达2.6,现金流动性良好。总资产回报率到达39.5%,净资产回报率到达57%,体现亮眼。

安阳股票开户  而且,招股书显示,公司的募资用途方面,主要是为了扩展公司业务范围,前往上海和北京简历地域服务处,合计预计投资额到达4400万,预计2021年上半年陆续开业,比力值得期待。

安阳股票开户  不外记者也注意到,2019年国画买卖业务市场相较2018年有下滑趋势,而且2020年受大众卫生事件的影响,对于这种非必选消费而言,会进一步下滑,这会很洪流平上影响公司业绩的增长。另外该行业上市公司方面存眷度不高,拥有类似业务的港股上市公司保利文化股价体现并不吸引人,也会一定水平影响对于泰丰文化的估值。

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